今年年初开始一路狂飙的纸张价格看来还没有停下来的意思。昨日从国内知名展会第五届广州国际造纸展览会上获悉，众多国内外造纸企业或公开，或者暗示，纸张涨价势头“还没完”，他们认为继续涨价基本上成为定局，因为成本压力巨大。此外，企业加大环保方面的投入也需要在销售价格上得到补偿。同时，与往年造纸展稍有不同的是，各大纸商在展示自己产品的同时，总是不失时机地摆上多款环保纸，包括业内大名鼎鼎的传统纸张巨头玖龙纸业。 
　　纸张产品今年的发飙，与国际纸浆、燃油等价格的大幅上涨不无关系，目前我国纸张的主要原材料纸浆主要依赖进口，纸浆成本约占各大厂商生产成本的一半左右。另外，随着我国政府不断加大环境保护的力度，新的环保标准也给行业带来了巨大的成本压力。减排节能措施的实行，国家强制关闭一些中小型造纸厂，导致纸供应量紧张。不过，也正因为部分纸张生产厂的倒闭，使得纸张的高价格得到了支撑，以前供过于求的关系有些改变，纸张价格可以继续保持现在的高价位。 
　　纸张价格维持在高价位，也使得市场中没有哪一个行业的半年报业绩增长像造纸业这样明朗。从已经公布的数据来看，福建南纸（600163行情,爱股,资讯）上半年净利润同比增长700％以上，太阳纸业（002078行情,爱股,资讯）预计2008年1-6月净利润同比增长30％-50％，岳阳纸业（600963行情,爱股,资讯）同比增幅为164.38％，博汇纸业（600966行情,爱股,资讯）预计同比增幅在150％以上，晨鸣纸业（000488行情,爱股,资讯）预计同比增幅在50-100％之间。造纸业的四大巨头除华泰股份（600308行情,爱股,资讯）没有业绩预增公告外，其他三家都发布了业绩预增公告。从预告看，行业业绩整体增长已成定局。造纸企业的利润大幅上升的背后，反映出造纸正渐渐走出低谷，步入景气度阶段。分析师指出，人民币持续升值、“节能环保”政策大力淘汰落后造纸产能和纸价上涨是推动造纸行业中期业绩大幅提升的根本所在。 
　　2008年2季度，基金公司增持了造纸包装行业上市公司的股票。根据证监会行业的分类看，基金持有造纸印刷行业的总市值占基金持股总市值的比例为0.99％（造纸印刷行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为0.66％），行业被超配。截至2季度末，基金公司重仓持有的造纸包装股总数量比2008年1季度末增加了3214.05万股（已扣除因转增送股产生的161.78万股），占流通股的比例达到17.13％，增加5.98个百分点。 
　　从08年2季度基金重仓持有造纸包装股的特点上看，主要有几点：（1）基金对造纸包装行业公司的关注面并不算大，只有五家企业被重仓持有；（2）龙头企业是基金重仓的重点，以晨鸣纸业为代表；（3）产品回暖，提价明显以及业绩大幅增长的企业，如太阳纸业、岳阳纸业被大幅度增持；（4）拥有林业资源的公司被青睐，如被大幅增持的岳阳纸业和新上市便被重仓持有的威华股份（002240行情,爱股,资讯）。造纸包装行业并不是基金建仓的重点行业，但行业龙头企业仍受关注。预计08年造纸板块受到人民币升值、节能减排、新的产业政策颁布以及奥运因素的影响，依然会有较大投资机会，多纸种价格将继续上涨，行业龙头、对上游原材料有掌控能力及有新增利润增长点的公司将获得较高的收益。 
　　今日投资在线分析师统计数据显示，近一个月来，造纸板块的市场表现要超过沪深300，同时，分析师给予了造纸板块08年55％以上的盈利预期，不过从增速来看，未来两年增速预期下滑较大，该风险应值得注意。从市场估值水平来看，造纸板块的整体估值也要低于市场的平均估值。未来受《造纸产业政策》对于新上产能起始规模的限定，促使产能及利润增量往大型企业集中。上市公司盈利能力和全行业平均水平将进一步分化。利润将随产能释放呈现跳跃式增长。预计2009年行业净利润增速可能会超出预期。
　　各券商机构对造纸行业分析汇总： 
　　平安证券：在国家造纸产业政策及节能减排的推动下，产业存量整合有望加速。此外，从明后两年的产量扩张规划来看，新增产能集中在上市龙头企业，如晨鸣、华泰、太阳、博汇等上市公司已经在建或筹备的产能约220万吨。因此，在存量整合加速和业内优秀企业强者更强的自我扩张下，我国造纸行业的集中度将进一步提高。产业集中度的提高有利于抵御宏观经济下行对龙头企业业绩增长的拖累，并将明显改善企业对上下游的议价能力，促进行业良性发展，建议关注龙头企业的投资价值。 
　　东方证券：未来造纸产能的持续释放，纸浆仍处于供不应求的状态，制浆企业的盈利能力将保持高位水平，具备自制浆的企业盈利将有所保障。预计整个行业上半年利润增长在60％以上，而上市公司为行业中的优质企业，其增长速度将超过行业平均水平。投资策略有二条主线：一是选择一体化公司，即选择林浆（废纸浆）纸一体化公司。二是选择节能减排持续受益的子行业，主要有文化纸、白卡纸和铜版纸。 
　　大通证券：今年7月1日环保部公布了新的造纸污水排放标准，大幅提高排放要求，中小企业因环保问题而被关停的风险加大，环保方面领先的大型造纸企业则有机会提高市场占有率。环保标准的进一步提高和执行力度不断加强将成为造纸行业加速整合的催化剂。未来行业整体发展向好，造纸产业政策和环保关停力度的逐渐加大确保了行业景气周期的可持续性，维持行业“增持”的评级。建议关注业绩具有确定性和持续性成长的公司，重点关注晨鸣纸业、博汇纸业。 
　　国金证券（600109行情,爱股,资讯）：在过去的一年里，造纸行业的产品价格、主要原材料价格都不断上升，行业的盈利能力回升，体现了行业的景气。但行业的固定资产投资增速的上扬显示了行业的周期性特征，未来景气度将逐步回落。虽然未来造纸业景气度有所下降，但是此轮下跌纸业估值已经处于历史低点。因此，维持行业增持的评级。 
　　天相投顾：受GDP稳步增长、节能减排、人民币升值、奥运会等因素影响，造纸包装行业下半年将继续稳定发展。2008年下半年建议重点关注四大投资主题。1）拥有先进生产能力的行业龙头。如晨鸣纸业、华泰股份；2）主导强势纸种的公司，如博汇纸业、太阳纸业、银鸽投资（600069行情,爱股,资讯）；3）拥有林业资源及林浆纸一体化的公司，如岳阳纸业；4）拥有先进技术的造纸产品，尝试差异化下游产品的公司，如太阳纸业、景兴纸业（002067行情,爱股,资讯）。 
　　申银万国：鉴于造纸行业整体处于近年来难得的景气周期，而主要公司中报大幅增长可期，08年快速增长确定，未来步入健康运行轨道的造纸行业仍能维持较高速度增长，优于整体工业增速，特别是以上市公司为主体的优势公司在行业整合中将充分受益，因此仍维持“看好”评级。 
　　中金公司：08年下半年，文化纸仍将是最为受益的纸品；铜版纸、白卡纸供求关系没有大的改变，仍将保持较高景气度；箱板/瓦楞纸受出口下降的影响需求增长放缓，但产能仍在增长，毛利率将受到一定影响；新闻纸虽然上半年价涨量增，但下半年奥运因素消失后供过于求的压力又将显现。从长期来看，今后造纸行业将出现两大趋势：环保标准提高加速行业整合；产能持续扩张导致业内竞争加剧。因此，从长期趋势来看，大型综合性造纸企业既有抵御单一纸种景气下行风险的能力，又能在行业整合过程中直接受益，是投资的首选。